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高盛表示，日本15年来最大规模的外汇干预引发了战术性日元套利头寸的大幅减少，其规模超过了2024年7月干预后最初的平仓量。

不过，策略师Karen Reichgott Fishman在报告中指出，由于宏观背景对日元的支撑力度仍不及2024年夏季，美元兑日元已回吐了初期跌幅的一半。

尽管投机性头寸大幅减少，但“若条件合适”，仍可能出现更多平仓；“若宏观和市场环境支持日元走强”，头寸甚至可能转为净多头，正如2024年7月至8月的情况一样。

市场目前预计日本央行9月加息的概率约为75%，而更快的紧缩步伐可能使日元“在世界经济增长环境未发生变化的情况下，在更长时间保持强势”。

若要实现更具结构性的头寸平仓，需要日本投资者将未对冲的海外资产汇回国内，但海外回报率依然颇具吸引力，且官方投资组合资金流向数据尚未显示此类资金轮动迹象。

若缺乏日本央行加快加息、资金回流或其他推动日元持续走强的催化剂，干预措施的影响可能会进一步减弱，并最终导致日元面临跌至新低的风险。

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