12月6日，央行宣布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

此次降准可谓神速，因为就在12月3日，国务院总理李克强会见IMF(国际货币基金组织)总裁格奥尔基耶娃时就表示，“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。”

此前央行降准对沪指产生的影响不一，上一次央行宣布降准在7月9日，7月12日，沪指便上涨了0.67%。此次降准后对市场的影响也是投资者关注的焦点，那么降准后A股市场将会呈现何种走势，让我们来看看业内人士的预测。

对A股市场影响几何?

在央行宣布降准后的第一个交易日，12月7日A股市场呈现震荡消化的格局，指数高开低走，最终上证指数收涨而深证成指收跌。随后，12月8日，A股市场三大指数集体高开，盘初市场短暂调整后重拾升势。联储证券首席投资顾问李龙拴认为：沪指K线走势强劲，短期可能会迎来反弹。

不过，光大证券认为，降准消息对市场并未有太大刺激，只是对直接利好的权重行业有所提升，对于赛道股来说有利多出尽的意思，后市恐怕要保持谨慎，不要轻易抄底。操作建议以金融、地产、工程机械、消费等行业为主，前期赛道股只有电力行业勉强可以考虑。

国盛证券则表示，当前两市指数结构不同，板块结构上也是进入高低切换节奏，前期大幅调整的板块轮动反弹，而高估值的高成长板块出现明显调整，市场风格处于逐步切换阶段，需谨慎做多，可重点关注证券、保险、房地产等受益于资金面宽松的超跌板块。

一些机构认为，“降准”能够起到积极作用，保持市场流动性合理充裕、满足社会融资需求等等，如：缓解企业经营困难带来的资金压力。此前央行降准，目的有优化金融机构的资金结构、提升金融服务能力、更好支持实体经济等等。

国信证券就指出，本次降准快速落地，释放出积极的政策信号，打消了市场此前关于流动性的顾虑，市场信心有望得到提振。中长期来看，此次降准目的是为保经济增长营造良好的货币金融环境，实体经济融资成本有望降低，特别是小微企业有望受益，有利于经济企稳回升。总体而言，此次降准对A股市场是积极的利好。

一般而言，降准将直接减轻银行成本压力，因此，银行股可能会直接受到影响。值得注意的是，上周金融类股票已有涨幅，据同花顺数据显示，证券板块指数上周涨幅达到了1.78%。

可能释放积极信号

此次，对于新一轮降准信号的解读，有专家认为：“PPI见顶+地产下行”是本次降准的催化剂——地产周期下行带来的“稳增长”压力及相关房企信用风险暴露，加大了降准托底经济的必要性。

易方达基金表示，三季度以来国内经济有一定下行压力，近期政策面有所转暖，支持经济后续平稳增长，并降低局部风险扩散的可能;央行实施全面降准，货币政策维持中性偏宽松，政策偏向稳增长，中国市场估值中长期吸引力提升。

关于地产信用风险事件，富国基金早先亦有观点，监管层明确恒大债务危机为个例，对于A股而言，会缓解市场对信用风险的担忧，有助于市场的风险偏好提升，而且“松”地产会直接带动融资需求恢复，使得降准“宽货币”更好向“宽信用”传导，地产企业融资逐步恢复，地产及其产业链的市场表现或值得期待。

广发基金预计，在经济下行+政策宽松的背景下，可能同时出现利率下行和信用扩张的情况，因此建议关注受益于此的成长风格，其中高端制造(新能源车、光伏、军工)是重要条线，此外有涨价预期的消费板块也值得关注;在固收方面，广发基金认为，本次调整并不影响债市走强的主逻辑，央行加码有望进一步宽松，未来利率下行空间或将打开。

浦银安盛基金则在后市展望中提及，上周A股市场并未受全球疫情扰动和美联储缩债可能性的影响，走出了独立上涨行情，宽松预期的再次强化支撑估值的表现;上层“适时降准”的表态进一步打开想象空间，稳增长下宽预期的持续强化仍为大盘走强的主要驱动力，预计市场或将维持震荡向上的态势。

综合来看，机构普遍认为，降准和房地产政策预期带来投资者对未来经济边际向好的认知改变，有利于市场的积极因素在逐渐累积，等待投资者风险偏好的进一步提升;目前市场风险偏好仍处于高位，成长、消费和价值都有表现的机会。

华宝基金就指出，“适时降准”落地，是货币政策宽松再次得到确认的体现，春季躁动行情有望开启，由于地产信用风险的缓解以及宽信用政策的落地，之前大幅下跌的低估值价值股可能是边际上预期差最大的方向，从明年角度看，趋势是“利润从上游向中下游传导”，受益于服务消费回升的大众消费品、受益于成本改善的可选消费品，以及中游高端制造是主要的投资方向。

“春季躁动”或已提前

财信证券研发中心表示，在行情启动的共性条件都具备的情况下，适时降准有望进一步释放流动性，提振市场情绪，从而提升券商估值水平，催化券商板块行情。且历史经验来看，步入年底正值春季躁动行情窗口期，近期A股市场股票成交额连续31个交易日突破万亿元，在春季躁动行情预期下A股有望持续维持高活跃度，从而有利于券商业绩提升。

“春季躁动”一般被认为是市场上的流动性改善造成，如春节前人们消费需求上升，股市资金就会受到限制，春节后，股市的流动性又会回归相对充裕，反映到市场上就形成了行情上涨。

而此次降准定在年末，在一定程度上释放了市场流动性，一些券商认为，“春季躁动”或已提前。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生认为，对股票市场而言，降准有利于市场风险偏好的提升，助推资金面的下行，对于预期业绩增速较高的成长股的提振作用较强，岁末年初之际的“春季躁动”行情或将前置。

信达证券认为，支撑跨年行情的动力主要有三个：估值反弹+稳增长+居民资金季节性回升。第一个动力是“估值反弹”，3月份以来，部分板块调整的时间和幅度均较大，存在着估值修复的必要。第二个动力是“跨年前后偏乐观的政策”，随着降准的落地，跨年行情将进入稳增长预期主导的第二波上涨。只有前两个力量能支撑市场涨到1月，随后需要验证居民资金的活跃度，如果能够回升，则跨年行情还可以持续到3月。

此前，光大证券提到，近年来“春季躁动”多数在12月开始启动，提前为“跨年躁动”，今年可能将同样如此。一方面，经济与盈利的余温尚存，四季度与明年一季度市场基本面仍然有支持，另外一方面，政策近期也逐步转向积极，这也可能成为行业的催化剂。(李涛)

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