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软件正快速降低企业运营成本，这一长期趋势推动多数SaaS公司实现较快盈利增长。过去六个月，软件行业整体回报率达13.5%，大幅跑赢标普500指数。

但随着AI技术发展，客户切换成本较低的软件公司利润面临压力，只有最优秀的企业才能长期保持优势。

Upstart凭借AI技术成为当前亮点。该公司是AI驱动的借贷平台，利用大量数据和机器学习帮助银行更精准评估个人贷款、汽车贷款等借款风险。过去一年，其平台贷款发放量平均增长56.6%，带动收入快速上升并拓展信用卡等新市场。未来12个月收入前景强劲，有望明年实现正自由现金流。目前估值对应1.7倍预期市销率。

相比之下，Salesforce和Okta面临增长压力。Salesforce过去一年账单增长10.5%，预计未来12个月销售增速约10%，需求相对疲软，尽管运营效率有所提升，目前对应3.5倍远期市销率。

Okta过去一年账单增长10.8%，预计未来销售增长9.1%，未能激发足够市场兴趣，虽利润率改善，但增长势头放缓，目前对应7.4倍远期市销率。

中小投资者需重点跟踪这三家公司实际需求变化和AI技术落地效果，结合估值谨慎选择软件板块投资机会。

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