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金吾财讯|2025年12月德国HCOB综合PMI初值降至51.5，较11月的52.4下滑0.9个百分点，低于市场预期的52.4，创四个月以来最低水平。数据显示私营部门增长持续放缓，主要由于基础需求疲软导致新业务流入停滞，就业岗位也出现轻微减少。服务业扩张速度放缓至9月以来最弱水平（52.6 vs 前值53.1），制造业状况进一步恶化（47.7 vs 前值48.2），生产指数重新跌入收缩区间，终结了连续九个月的增长周期。值得注意的是，在经济普遍放缓的同时，通胀压力却有所上升。服务业运营成本和产出价格加速上涨，制造商投入成本出现近三年来的首次上升，供应链压力显现。与此同时，企业对未来增长的预期降至八个月低点。

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