在最近的MiFID II磋商中，欧洲委员会(EC)提议减少现有的延迟报告系统。这包括将允许的延迟时间缩短至不超过交易日结束。目前，满足三小时当天延迟时间条件的交易必须在两小时内报告。

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当欧洲证券监管委员会(泛欧监管机构，现由欧洲证券和市场管理局(ESMA)取代)于2010年7月提出此类改革时，瑞士瑞信银行发布了一份分析报告，该报告显示，对于某些交易，市场影响可能会加速。如果延误时间从三天缩短到一天，就是192%。

MiFID允许大额交易最多报告三天，因为意识到风险的经纪人需要足够的时间来平仓。但是，如果没有更多的时间来平仓，经纪人可能必须更积极地交易，以便在分配的时间内完成订单，从而导致更高的市场影响成本，或者面临在完成之前披露其所有订单的风险。

但是，提高透明度就一定对整个市场有利吗？

当然，欧共体是这样认为的。它在咨询文件中指出，更严格的报告制度将使价格形成更有效，更容易满足最佳实施要求。

然而，行业估计显示，延迟报告的交易仅占欧洲股票交易总量的1-2%，这可能使透明度优势可以忽略不计，同时大大增加了买方交易者的成本。

还指出，自2007年引入MiFID以来，英国存在报告延迟，而欧洲其他地区对场外交易没有报告要求。

你对市场提案有什么反应？

大多数经纪人和买方交易者对该计划有所顾忌。

德意志银行(Deutsche Bank)最近的一篇论文强调，监管机构对欧洲黑池交易量增长的担忧，不应掩盖关于延迟报告利弊的辩论。

委员会关于MiFID的咨询文件建议限制允许放弃交易前透明度的订单规模，以支持交易所交易价格的形成。但根据德意志银行的说法，其关于贸易延迟的提议表明，欧洲委员会对市场透明度的担忧可能会适得其反。

德国的一份报告称：“有一场政策辩论，因为减少延迟系统积极影响的提议表明，人们误解了延迟的有争议的原因。”

它补充说，如果贸易延迟时间缩短，ESMA应该“随时评估这些变化的影响，如果发现不适当，就重新制定法规”。

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