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CFi.CN讯：数据显示，10月下旬伦敦金现货一度跌至3975.49美元/盎司，创8月以来新低，4000美元关口失守，自8月高点以来最大回撤超15%。上期所黄金同步下挫近5%，沪金主力报861.62元/克。近期机构研报指出，本轮金价下跌并非避险需求减弱，而是罕见的‘地缘冲突→油价大涨→通胀升温→加息预期强化’负反馈主导。信息显示，布伦特原油两周涨6.85%至117.38美元/桶，推升美国9月CPI至3.7%，短端利率预期急剧上行，直接压制无息资产黄金。研报认为，当前美债期限利差深度倒挂，资金优先涌入美债避险，分流黄金买盘，传统‘冲突推升金价’逻辑被阶段性逆转。研报指出，10月美联储大概率按兵不动，但12月加息概率已升至67.5%，该预期尚未充分反映在金价中，构成反弹核心约束。研报同时强调，中国央行9月增持黄金74万盎司，创23个月新高，虽难改短期方向，但为3940–3970美元区间提供坚实底部支撑。

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