目前，我国药监局明确“水光针”、“射频仪器”正式纳入III类器械监管，重要监管举措落地。在如今的消费升级与颜值文化兴盛的大背景下，合规医美药械龙头、化妆品品牌将优先受益，其中就包括昊海生科(688366)等国内医美龙头企业。

医美行业规范化发展，成长红利显现

据弗若斯特沙利文研究报告统计，我国医疗美容市场的增长率远高于全球市场。2016-2020年我国医美市场年复合增长率高达18.9%，比同时期的全球市场增速超过8.5倍，正逐渐步入黄金发展期，未来增长潜力巨大。

面对如此巨大的市场，国家出台各项法案以规范行业发展。从2021年5月我国国家卫健委等八部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》开始，医美行业已进入新一轮严格整治期。2022年，四川、山东等地医美监管持续加码，2022年势必成为我国医美行业合规元年。

同时，随着监管补全、消费者认知提升、行业协会“三正规平台”上线、各品牌方上阵打假，医美市场将快速进入规范化、健康化发展阶段，上游龙头厂商也将受益于此，扭转以往“劣币驱逐良币”的不良现象，昊海生科将享受到市场扩张带来的红利。

作为国内第二大外用重组人表皮生长因子生产商以及知名国产玻尿酸生产商之一，昊海生科凭借自身极具竞争力的医用生物材料研发、生产和销售平台，形成了产品工艺技术和质量控制方面的综合优势，引领国内微整注射市场玻尿酸组合应用，全方位的满足客户的产品消费需求。

昊海生科利用基因工程技术研发生产出多种产品。其中，重组人表皮生长因子(rhEGF)“康合素”是国内唯一与人体天然EGF拥有完全相同的氨基酸数量、序列以及空间结构的表皮生长因子产品，同时也是国际第一个获得注册的重组人表皮生长因子产品。根据标点医药的研究报告，2020年度“康合素”产品的中国市场份额就已达到23.84%，市占率稳步提升。

同时，昊海生科通过提供针对医疗机构、医生、消费者的多维度全方位服务，强化品牌、机构、消费者之间的粘性，打造出行业领先的品牌优势。公司的玻尿酸产品组合已得到市场的广泛认可，成为国产注射用玻尿酸产品的领导品牌。

据昊海生科年报披露，公司2021年实现营业收入17.67亿元，同比增幅为32.61%;实现归母净利润为3.52亿元，同比增长53.10%;实现扣非归母净利润为3.28亿元，同比增长58.88%，业绩稳健增长。

其中，医美板块业绩增长提速。昊海生科玻尿酸产品实现销售收入2.41亿元，与上年相比增长9,441.10万元，增长64.59%。公司在2020年下半年投放市场的第三代玻尿酸产品“海魅”已经逐步赢得临床及消费者的认可，销量持续放大，持续贡献业绩增量。

此外，昊海生科医疗美容与创面护理产品共实现营业收入46,337.52万元，较上年增长22,139.47万元，增幅高达91.49%。欧华美科(持股63.64%)自2021年9月17日并表，其产品射频及激光设备贡献增量收入9488万元，带来明显增量贡献。

整合国内外资源，拓展医美布局

昊海生科始终关注医疗美容领域的产业布局，公司在研发创新之余还通过并购来丰富自己的产品线，通过研发、投资及合作等方式整合国内外产业资源、引进国际先进的创新技术和产品。

公开资料显示，自2007年昊海生科创始时，公司就是通过收购上海本地国资控股的部分生物材料及制药企业切入玻尿酸、医用几丁糖以及透明质酸钠等领域。同时，公司收购上海利康瑞，正式扩充防粘连止血产品线，成为医用玻尿酸产品制造商;2015年至2017年间，公司收购河南宇宙、深圳新产业以及珠海艾格等企业股份，扩充眼科人工晶体业务。

根据昊海生科年报显示，公司在2021年对医美方面又有了新的布局。2021年2月，昊海生科出资2.05亿元获得欧华美科63.64%股权，将欧华美科旗下应用于皮肤治疗、脱毛等领域的射频及激光医疗美容设备、家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳入公司的医美板块。年报显示，欧华美科2021年为公司合并报表贡献营业收入9,487.54万元。

2021年3月，昊海生科以1.9亿美元的投前估值根据Eirion完成的各项约定的里程碑事项最多投资3,100万美元，认购Eirion的A轮优先股。公告显示，Eirion有偿授权昊海生科创新外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01、经典注射型肉毒毒素产品AI-09、治疗脱发白发用小分子药物产品ET-02在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区的独家研发、销售、商业化许可。通过这项交易，公司将顺利进入肉毒毒素和小分子药物领域。

至此，昊海生科已经形成了覆盖真皮填充剂、肉毒毒素、射频及激光设备四大品类的完整医美产品矩阵，产品线适用于医美、生活美容以及居家美容三大应用场景，将全方位满足消费者的多元需求，未来发展潜力不容小觑，值得投资者长期关注。

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