在功能性护肤业务高速增长的带动下，“玻尿酸之王”华熙生物(688363.SH)业绩大增。

日前，华熙生物发布2021年业绩报告显示，公司2021年实现营业收入49.48亿元，同比增长87.93%;归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增加21.13%。

其中，护肤品业务增收对于业绩拉动最为显著，该业务板块2021年实现销售收入33.19亿元，同比增长146.57%，占总收入的67.08%，值得注意的是在2020年度，这一占比为51.1%。并且，旗下四大品牌中有7款单品年销售收入过亿。

财务方面，公司经营活动产生的现金流量净额达12.76亿元，同比增幅80.97%。

护肤品业务营收占比超67%

年报显示，2021年，华熙生物营收净利均创新高，实现高质量增长。报告期内，公司营业收入增长87.93%，达49.48亿元，归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长21.13%。

2021年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.90元(含税)，预计派发现金红利总额为2.35亿元，占公司2021年度合并报表归属上市公司股东净利润的30.06%。

华熙生物表示，营业增长的主要原因，是公司2021年立足主营业务板块，持续加大市场开发力度，不断推出市场需求产品，实现功能性护肤品销售收入较上年增长19.73亿元，增长比例达146.57%。原料产品、医疗终端产品销售收入也分别同比增长28.62%、21.54%。新业务功能性食品也获得良好开端。

年报显示，华熙生物的功能性护肤品实现33.19亿元的营收，占当期营收比重已达到67.08%，而来自B端的原料收入仅为9.05亿元，占当期营收的比重为18.29%。

2019年-2020年，华熙生物功能性护肤业务营收分别为6.34亿元、13.46亿元，同比分别增长119%、112%。加上2021年，连续三年增速超过100%，且保持快速发展势头。相比之下，尽管原料产品、医疗终端产品销售收入也保持一定增长，但20%左右的增速远不及护肤品业务。

华熙生物称，公司旗下功能性护肤品主要包括润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活四大品牌，目前均度过品牌初始成长期，进入规模化阶段，且首次实现单品牌年收入过“10亿”。

其中，润百颜收入12.29亿元，是该业务板块的“销冠”，占比37.02%，BM肌活收入4.35亿元，同比增长286.21%，是增速最高的品牌。四大品牌中有7款单品年销售收入过亿。

华熙生物在年报中表示，未来成长天花板进一步打开，公司推出3-5个国民级品牌的战略成功可能性增加。

根据年报，华熙生物化妆品级原料SKU超过100个。公司的38个研发工作室中专注化妆品的有12个。报告期内，推出护肤品新产品约309个，相比去年增加约80个，同时新增8项特殊用途化妆品行政许可证。

“2021年是华熙生物战略发展的关键年。”华熙生物董事长赵燕此前曾公开表示，公司正在从原来的原料、医疗终端、功能性护肤品“三驾马车”，向原料、医疗终端、功能护肤品、功能性食品的“四轮驱动”推进。

加大品牌建设销售费增121.62%

长江商报记者注意到，作为全球最大的透明质酸生产及销售企业，华熙生物的业务已经从B端走向了C端。

公开资料显示，华熙生物前身是成立于2000年的山东福瑞达，2019年在科创板挂牌上市，被称为“玻尿酸第一股”。

近年来，从“幕后”的玻尿酸原料生产，到“台前”的功能性护肤品销售，华熙生物为了完成向C端消费品主业的转型，加大品牌宣传投入，挖掘终端销售渠道，保持持续的曝光度和获客量，公司销售费用、管理费用不断膨胀。

据介绍，华熙生物的销售结合线下、线上两种渠道，其中线上是以天猫、京东、唯品会等几大线上平台为主;线下渠道方面，润百颜拥有3家实体店，夸迪则发展线下加盟店超过200家。

年报显示，公司2021年全年销售费用高达24.36亿元，相比上年同期增长121.62%，几乎是全年营业收入的一半。其中，仅线上推广费用就占了53.91%。此前的2017年-2020年，公司全年销售费用分别是1.25亿元、2.84亿元、5.21亿元、10.99亿元，几乎每年都是翻倍增长。

对此，华熙生物称，为持续挖掘终端产品线上销售渠道，保持店铺及产品的曝光度和获客量的持续增长，公司增加了天猫、抖音等各电商平台的推广投入的同时，通过新媒体营销方式(如直播、短视频、搜索引擎、社交媒体等)推广公司产品及品牌，从而使线上推广服务费用大幅增加。此外，与线上推广活动呼应，公司通过与分众传媒等媒体公司合作、参加展会、举办活动等线下推广形式，宣传品牌理念和形象，打造国民品牌，导致广告宣传费、市场开拓费增加。

与巨额的销售费用比起来，华熙生物的研发费用并不算高。2021年华熙生物的研发费用为2.84亿元，同比增长101.43%，但占营收比重仅为5.74%。

营销费用增大也导致了利润增速不及收入增速。公司销售净利率连续三年下滑，2021年达历史新低，为15.67%;公司2021年销售毛利率为78.07%，同比下降4.11个百分点。

华熙生物称，销售费用的增长主要系报告期内为满足公司销售业务扩展需要，销售人员增加导致职工薪酬增长，同时销售收入大幅提升，功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员业绩奖励增加。

财务方面，2021年，公司经营活动产生的现金流量净额达12.76亿元，同比增幅80.97%。

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